华泰证券研报称，7月14日，甘肃发改委关于《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》公开征求意见的公告发布。征求意见稿表示，甘肃电力现货市场已正式运行，建立发电侧容量电价机制。煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定。此次甘肃省容量电价政策给予支持力度较大，对其他省份具备一定借鉴意义，随着各省136号文件承接方案逐步落地，储能盈利模式将不断清晰，盈利改善预期有望进一步刺激储能需求增长，看好国内储能市场短、中、长期需求提升。具备技术与产品优势的企业产业话语权有望提升。
全文如下华泰 | 甘肃出台容量电价政策，储能盈利模式逐步完善
本次甘肃省容量电价政策给予支持力度较大，对其他省份具备一定借鉴意义，随着各省136号文件承接方案逐步落地，储能盈利模式将不断清晰，盈利改善预期有望进一步刺激储能需求增长，看好国内储能市场短、中、长期需求提升。我们认为具备技术与产品优势的企业产业话语权有望提升。
核心观点
甘肃出台储能容量电价政策，储能盈利模式逐步清晰
7月14日，甘肃发改委公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告发布。征求意见稿表示，甘肃电力现货市场已正式运行，建立发电侧容量电价机制。煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行，执行期限2年。执行期满后，根据市场运行情况、机组运行成本等另行测算确定。本次甘肃省容量电价政策给予支持力度较大，对其他省份具备一定借鉴意义，随着各省136号文件承接方案逐步落地，储能盈利模式将不断清晰，盈利改善预期有望进一步刺激储能需求增长，看好国内储能市场短、中、长期需求提升。我们认为具备技术与产品优势的企业产业话语权有望提升。
国内储能短期采招需求强劲，中长期自发需求有望进一步提升
根据储能与电力市场，2025年上半年共有1040个项目实现了并网，总规模21.8GW/51.2GWh，同比增长46%（以GWh计）。25 年上半年累计招中标规模达 45.1GW/176.6GWh，同比+98.9%/+180.6%。招中标数据作为储能装机数据的前瞻指标，表现强劲，短期需求存在支撑。中长期来看，伴随电力现货市场推进，辅助服务市场、容量电价等政策相继出台承接，多层次电力市场体系逐步搭建，储能盈利模式正逐步走向清晰，储能中长期需求有望得到进一步提升。
政策利好长时储能，占比有望持续提升
关于容量电费的计算标准为：容量电费=申报容量×容量电价×容量供需系数（容量需求与有效容量的比值，数值大于1时取1）。另外，文件规定，电网侧新型储能的有效容量根据满功率放电时长/6×额定功率并扣除厂用电后后确定，该计算公式下，6小时以上的储能项目在获得容量电价方面，将获得一定的优势。根据储能与电力市场统计，2025年上半年2小时和4小时系统仍是储能项目应用最为主要的时长配置，占比分别达到64%和28%。随着锂电储能系统成本快速下降，锂电亦正在应用到6~8小时的长时储能场景。甘肃省此举，或将激励6小时以上长时储能的发展。
提出运行考核要求，采购关注点或回归产品质量
政策同时对于项目运行质量提出考核，煤电机组、电网侧新型储能运行期间，月内发生三次非停，扣减当月容量电费；全年有三个月发生，扣减全年容量电费。根据中电联《2024 年度电化学储能电站行业统计数据》，2024年投运2年以内电站平均非停次数为2.81次，电站关键设备、系统以及集成安装质量问题是导致电站非计划停运的主要原因。我们认为相关考核有望提升投资方对于储能设备质量的关注，“劣币驱逐良币”的内卷业态正在发生改变，我们认为具备技术、产品优势的企业产业话语权有望提升，产业链利润有望随之改善。
风险提示：需求增速放缓、市场竞争加剧、上游原材料价格大幅上涨、配套政策落地力度不及预期。
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